受上游三大主材推動(dòng)和需求回暖拉動(dòng)，覆銅板三季度或再迎來(lái)漲價(jià)。

覆銅板三季度提價(jià)已在路上

據(jù)媒體報(bào)道，近段時(shí)間以來(lái)，國(guó)內(nèi)環(huán)氧樹(shù)脂市場(chǎng)再度高歌猛進(jìn)，主流價(jià)格逼近34000元/噸，這無(wú)疑讓下游覆銅板廠商再度承壓。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，面對(duì)環(huán)氧樹(shù)脂漲價(jià)壓力，覆銅板廠商一般都會(huì)往下游轉(zhuǎn)嫁，在供不應(yīng)求的背景下，相關(guān)廠商提價(jià)幅度高于原材料價(jià)格的漲幅。

近期，環(huán)氧樹(shù)脂價(jià)格上漲主要受原料雙酚A和環(huán)氧氯丙烷價(jià)格大幅上漲影響。環(huán)氧樹(shù)脂作為覆銅板的主要原材料，占據(jù)大約25％-30％的成本，其價(jià)格走勢(shì)直接影響覆銅板的生產(chǎn)成本。

自去年下半年以來(lái)，覆銅板受上游三大主材推動(dòng)和需求回暖拉動(dòng)，價(jià)格持續(xù)上漲，覆銅板龍頭公司今年第二季度的4、6月份累計(jì)上調(diào)報(bào)價(jià)10%以上，目前不同企業(yè)售價(jià)在200-240元/平米，接近歷史高點(diǎn)位置。

需求旺盛，訂單已經(jīng)排到今年年底

據(jù)行業(yè)人士介紹，現(xiàn)在覆銅板的訂單已經(jīng)排到今年年底了，而且訂單交付周期很長(zhǎng)，以前就差不多10天左右，現(xiàn)在基本上都要30-45天了。國(guó)內(nèi)覆銅板公司超聲電子在投資者互動(dòng)平臺(tái)也表示，目前公司印制板和覆銅板業(yè)務(wù)整體訂單飽滿。生益科技也在半年報(bào)中表示，覆銅板主要原材料從去年下半年開(kāi)始，一方面成本不斷攀升，供應(yīng)也越趨緊缺；與此同時(shí)，隨著電子行業(yè)需求的爆發(fā)，PCB需求不斷增長(zhǎng)，因此出現(xiàn)了較大的成本變化和供應(yīng)緊張的局面。

從需求端來(lái)看，在全球經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的大背景下，電子行業(yè)延續(xù)了2020年的強(qiáng)勢(shì)反彈并繼續(xù)增長(zhǎng)，其中消費(fèi)、新能源汽車等應(yīng)用領(lǐng)域呈爆發(fā)式增長(zhǎng)，手機(jī)迭代更新，以“宅經(jīng)濟(jì)”為主題的家電、游戲機(jī)、筆電產(chǎn)品、5G通訊網(wǎng)絡(luò)和服務(wù)器等同步增長(zhǎng)，由此帶動(dòng)的PCB需求持續(xù)向好。

從供應(yīng)端來(lái)看，覆銅板供給總量有限的另一方面原因是原材料銅箔的緊缺。由于覆銅板所用的銅箔和鋰電池用的銅箔在供應(yīng)商方面有重合，而去年以來(lái)，新能源車高度景氣，帶動(dòng)銅箔需求量大增，加上鋰電銅箔的利潤(rùn)較高，導(dǎo)致大量銅箔供應(yīng)商將生產(chǎn)重心轉(zhuǎn)移至鋰電銅箔上，造成了覆銅板供給的緊張局面。

覆銅板公司業(yè)績(jī)上半年爆發(fā)

目前，多家覆銅板公司已預(yù)告或發(fā)布了半年報(bào)業(yè)績(jī)，金安國(guó)紀(jì)預(yù)告上半年凈利潤(rùn)4.9億元-6.1億元，同比增長(zhǎng)560%-720%，公司表示覆銅板市場(chǎng)行情持續(xù)向好，公司主要產(chǎn)品覆銅板隨著下游需求的增長(zhǎng)和銷售價(jià)格的提升，產(chǎn)品的毛利率同比上升較多。

超華科技、南亞新材發(fā)布半年報(bào)，業(yè)績(jī)均同比增長(zhǎng)兩倍；超華科技表示，上半年下游客戶銅箔、覆銅板需求旺盛，同時(shí)，銅箔加工費(fèi)上漲、覆銅板售價(jià)上漲等因素帶動(dòng)產(chǎn)品毛利率提升；南亞新材在半年報(bào)表示，下游產(chǎn)業(yè)的回暖帶動(dòng)銷售漲價(jià)提升了產(chǎn)品盈利能力。

華正新材半年報(bào)同比增長(zhǎng)109%，公司也在半年報(bào)中提到覆銅板漲價(jià)，公司表示，2021年上半年，覆銅板產(chǎn)業(yè)上游主要原材料銅箔、玻纖布、樹(shù)脂等價(jià)格整體呈現(xiàn)明顯上漲，對(duì)覆銅板產(chǎn)業(yè)鏈上下游協(xié)作提出了更高要求，覆銅板價(jià)格也隨之進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整，從而導(dǎo)致電子材料產(chǎn)業(yè)內(nèi)廠商周轉(zhuǎn)加快、動(dòng)態(tài)調(diào)整采購(gòu)和銷售。

此外，生益科技半年報(bào)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)14.15億元，同比增長(zhǎng)71.3%；勝宏科技預(yù)計(jì)凈利3.6億元-4.1億元，同比增長(zhǎng)40%-60%。

覆銅板在漲價(jià)周期中更具業(yè)績(jī)彈性

民生證券表示，消費(fèi)電子景氣回升、新能源汽車進(jìn)入確定性增長(zhǎng)階段、5G基站大規(guī)模鋪設(shè)成為后疫情時(shí)代拉動(dòng)覆銅板增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿ΑＩ嫌稳笤牧蟽r(jià)格輪番上漲，疊加下游消費(fèi)電子、新能源汽車、工業(yè)控制、通訊等領(lǐng)域的需求持續(xù)高景氣，覆銅板行業(yè)迎來(lái)漲價(jià)與需求提升共振。此外，覆銅板的市場(chǎng)集中度高議價(jià)能力強(qiáng)，更容易向下轉(zhuǎn)嫁成本并借此抬高毛利率水平，從而在此輪漲價(jià)周期中獲得更高的業(yè)績(jī)彈性，顯著增厚利潤(rùn)。

數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)覆銅板產(chǎn)量由2016年5.6億平米增至2019年6.8億平米，年均復(fù)合增長(zhǎng)率為6.7%。中商產(chǎn)業(yè)研究院預(yù)測(cè)，2021年我國(guó)覆銅板產(chǎn)量可達(dá)7.7億平米。

從A股公司看，目前布局有覆銅板業(yè)務(wù)的上市公司共計(jì)13家。金安國(guó)紀(jì)是覆銅板中厚板細(xì)分市場(chǎng)絕對(duì)龍頭（中厚板市占率70%以上），具備差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)；生益科技是中國(guó)內(nèi)地最大、全球第二的覆銅板生產(chǎn)企業(yè)。南亞新材在高速覆銅板產(chǎn)品領(lǐng)域也已打造了完整的產(chǎn)業(yè)體系，得到華為、中興等通信設(shè)備行業(yè)龍頭認(rèn)證。

從機(jī)構(gòu)一致預(yù)測(cè)來(lái)看，超華科技機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)今年業(yè)績(jī)?cè)龇?倍，金安國(guó)紀(jì)機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)今年業(yè)績(jī)?cè)龇?倍。